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　　瑞银发布研报称，以2026年企业价值与销售比率（EV/Sales）5至6倍（历史平均6至7倍）蓄意，金蝶国外（00268）的增长加速及盈利改换尚未填塞响应在股价中。瑞银调度了净利润预测（2025年基数较低，上调83%；2027年基于更佳的云霄及订阅收入假定，上调13%），并基于金蝶2026年8倍EV/Sales（此前基于分部加总估值），将金蝶观念价从11.4港元升至21.8港元，重申“买入”评级。

　　瑞银以为，金蝶经由多年向订阅制SaaS时势的转型，有望在2025年竣事自2020年以来的首个盈利年度竣事盈利拐点，响应了金蝶合手续擢升的营运服从及宏大的家具时期，激动订阅作事年每每性收入（ARR）在2024年差异达到云霄收入及总收入的67%和55%。同期，凭借在中型企业商场的卓绝份额，金蝶已推出初步尺度化的东说念主工智能（AI）家具。瑞银瞻望金蝶的总收入增速将从2025年的13%加速至2027年的18%，主要受益于订阅收入的合手续增长及AI的放大效应。

　　瑞银看好金蝶合手续激动订阅时势，以致散失大型企业客户，这成绩于其不断擢升的家具时期。此外，金蝶已建立的云霄及订阅客户基础为通过AI功能进行交叉销售和追加销售奠定了坚实基础。该行看好金蝶奉行以摒弃为导向的生意时势，即客户为可见摒弃付费，而非仅为器具自己付费，并以为AI带来的平正超出径直ARR孝顺。

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包袱剪辑：史丽君 开云体育