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　　中国星河发布当代牧业（01117）征询论说，上调评级至“增执”。中国星河觉得，受益于饲料本钱优化和原奶价钱上行，当代牧业有望斥逐利润增长。

　　中国星河的中枢不雅点节录：

　　饲料本钱下跌，助力利润增长

　　受益于原材料价钱回落，当代牧业饲料本钱显贵下跌，惩处层一样2025年饲料本钱有望进一步降至1.8元/公斤，执续开释毛利率升迁空间。中国星河瞻望当代牧业2025年将斥逐营收同比增长1.6%，净利润有望达到2.17亿元东谈主民币。

　　供需均衡改善，原奶价钱有望高涨

　　凭证农业农村部数据，跟着袖珍牧场因现款流穷乏退出市集，2025年头奶牛存栏量已降至600万头以下。中国星河觉得2025年牧场将加速退出速率，在供需均衡改善的激动下，原奶价钱有望自2025年第三季度起斥逐同比增长。当代牧业惩处层瞻望，在供给削弱、乳成品倏地回暖以及入口奶粉减少等多重身分作用下，2026年原奶价钱将同比高涨3%至5%。

　　上调评级至 “增执”

　　基于饲料本钱下行带来的利润率改善预期，类似供给端削弱与需求回暖共同激动的原奶价钱上行趋势，中国星河将当代牧业的缱绻价大幅上调至1.31港元（原缱绻价为0.7港元），同期将评级从“执有”升迁至“增执”。

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