（原标题：“破浪或然·信心洞开”招商基金年度投资策略会暨指数大会收效举办）

2024年12月20日下昼，由招商基金连结证券时报券商中国举办的招商基金年度投资策略会暨指数大会在上海收效举行。

这次会议以“破浪或然，信心洞开”为主题，招商基金联袂来自指数公司、券商、第三方平台、私募和媒体的重磅嘉宾共同探讨宏不雅大势，瞻望2025年投资契机、畅聊指数化投资发展之路，为投资者送上精彩纷呈、干货满满的“想想盛宴”，近300位嘉宾现场出席举止。

招商基金总司理徐勇出席会议并发表致辞。徐勇示意，9月24日以来一揽子增量政策的部署，体现了中央对持稳经济、促增长的决心，也大大饱读吹了成本市集参与者的信心。瞻望2025年，公募基金“受东说念主之托、代客甘心”，惟有不忘为投资者创造价值的本心，用不务空名的步履夯实投研力量、作念好客户体验，方能重塑客户信任、增强行业信心;公募基金“公”字当头，是试验普惠金融的蹙迫载体，必须深刻把执金融的政事性、东说念主民性、功能性，成立以东说念主民为中心的价值取向，通过降费让利、丰富产物供给等切实步履，满足好东说念主民日益增长的钞票处罚和资产建设需求;公募基金还应当信守金融服求实体经济、做事国度战术的职责，紧紧把执赈济新质出产力发展的效能点，通过加大指数基金、公募REITs等畛域改进布局，赈济战术性新兴产业和专精特新企业发展，把执新期间主旋律，为中国式当代化孝敬力量。

中证指数公司总司理张志明发表致辞。他谈到，比年来，跟着成本市集改进进一步全面深化，投资端与融资端动态均衡发展，指数化投资迎来开阔的发展远景。在政策层面上，监管部门多措并举推动指数化投资;在投资标的层面上，上市公司质料不绝提高，为指数编制提供了繁密优质标的;在钞票处罚层面上，指数化投资历式千般，并具备格调雄厚、透明度高、费率低等上风，适配雄壮投资者的多种钞票处罚需求。下一步，中证指数公司将在证监会与来往所的相接下，围绕服求实体经济发展和多眉目成本市集建设，不绝丰富和完善指数体系，同期适合市集发展变化，与时俱进优化指数编制方法，更好满足市集多元化投资需求。

证券时报社常务副总剪辑周一在致辞中示意，2024年，成本市集改进走深走实，一揽子增量政策的实施，催生了“9.24行情”，提振了成本市集的信心，拓宽了公募基金行业发展的空间。2024年是国内ETF出身的第20个岁首，ETF迎来了爆发式增长，引颈投资新潮水，加快成为国内住户资产建设的蹙迫器具，是普惠金融这篇大著作在成本市集的生动试验。瞻望异日，凭借国内超等大市集和超强制造智商的底蕴，加上国度政策器具箱里丰富的储备，中国经济将会络续展现刚烈韧性和巨大后劲，有智商应答千般风险挑战。证券时报社将联袂各方专科力量，凝心聚力，为公募行业发展营造风雅生态，推动行业不绝健康发展，共同理睬成本市集春天的到来。

主办方邀请了多位行业大家共享难得洞见。

华创证券探讨所副长处、首席宏不雅分析师张瑜在会上作了题为《解开三螺旋——宏不雅2025年年度策略证据》的演讲。张瑜指出，当下的宏不雅矛盾是经济、预期、钞票三大致旧交织影响，螺旋式下行。何如解题?张瑜示意，若想解题收效，需要眷注财政预算外资金发力、企业住户入款增速差不绝回升、M1不绝回升、一线城市房价同比转正、PPI同比转正五大信号。

“不恻隐境，资产建设策略各别较大。”张瑜觉得，需紧要密的追踪和研判，实时识别并纯深切换，这可能是来岁投资比较有挑战的场地。张瑜示意，来岁两会前后市集逐步会轩敞化、通晓化，当下需要把执划定去作念不恻隐景的推演，岂论何如，畴前一到两年市集线性悲不雅的行情基本限定，因为政策的力度、妙技、已然齐利弊常萧疏的。

招商基金首席建设官于立勇在会上作了题为《风雨事后有彩虹——2025年资产建设策略》的演讲。于立勇示意，9月的中央政事局会议扭转市集偏悲不雅预期，12月的中央政事局会议进一步明确政策标的，市集风险偏好抬升。

瞻望2025年大类资产建设契机，于立勇指出，A股盈利周期透露触底迹象，积极政策预期托底市集风险偏好，2025年或轰动上行。节律上，经过潜在的国际风险冲击后内需将主导增长，A股有望轻松上行。港股方面，国际降息周期进步估值性价比，国内基本面上行提振盈利，2025年契机大于风险。国债方面，中短期在宽松预期及建设资金推动下，收益率仍有下步履能，恒久维度需要加强风险眷注。黄金方面，本色利率下行对金价变成复古，逆全球化配景下具备战术建设价值。

招商基金首席探讨官朱红裕在会上作了题为《职权市集投资瞻望》的演讲。朱红裕示意，2024年A股经历了蹙迫转机，三季度末，随防卫磅政策的推出，经济预期扭转，投资者对盈利周期回升的信心增强，市集在三季度末出现了热烈成立，格调再度均衡，小盘、成长格调再行占优。全年来看，指数层面轰动筑底朝上。

瞻望2025年，朱红裕觉得，职权投资的决定性要素是国内经济政策力度、国际经济周期以及对华贸易政策。在宏不雅政策得力的假定下，职权市集2025年有较好像率转向盈利企稳、估值虚心推广，举座指数将络续呈现轰动企稳的特征，异日的职权市集是相对有眩惑力的。在投资策略上，朱红裕觉得较永劫辰维度仍需要对持以全齐收益为底色，在此基础上寻找Alpha的投资契机。选股想路上，朱红裕示意，在花费、资源、公用职业等高ROE板块中，寻找营业口头雄厚、高壁垒高质料公司合理估值订价的契机。在中游制造、医疗保健、信息科技等成长类板块中，关慎重的周期拐点及产物时期升级要素带来的估值盈利双击的投资契机。2025年密切眷注内需关系板块，从笃定性和估值成立空间两个方面把执投资契机。另外，还不错眷注产能周期有望拐点朝上的行业以及贸易壁垒提高配景下的“亚非拉”出海机遇。

中证指数有限公司研发部总监赵永刚在会上作了题为《指数化投资发展趋势与瞻望》的演讲。指数化投资发展赶快，赵永刚详确先容了国内指数体系，通过不绝丰富宽基指数体系，助力投资端改进。瞻望指数化投资异日发展，赵永刚指出，中恒久资金入市下，详细指数产物眷注有望进步;相较国际市集，境内宽基关系策略指数投资有待发展;科创创业畛域指数也有较大布局空间。

申万宏源证券金融工程首席分析师邓虎在会上作了题为《ETF市集发展趋势与组合策略瞻望》的演讲，邓虎共享了指数发展异日不错探索的标的，不错围绕宽基指数打造出多指数产物的生态圈，在宽基指数基本填塞的情况下，基于宽基的价值、成长、红利等进行拓展。参考好意思国市集发展趋势，他觉得一是国内策略指数的发展可能刚开动起步，发展空间较大;二是统统这个词ETF市集从来往需求转向建设需求，参考国际市集，机构资金异日有望取代个东说念主投资者成为ETF蹙迫资金开端。摸索ETF组合异日的发展，从国际角度来看，比拟行业轮动策略，他觉得以中枢宽基指数为主要搭配，以格调当作卫星的搭配口头会是相对合理的组合。他关于指数化投资重生态的构建提供了模仿想路。

本次会议的两个圆桌措施，围绕线下和线上的指数化投资生态，邀请券商、公募、私募、第三方平台、财经自媒体等业内大家伸开深入扣问。

会上，基金自媒体“EarlETF”和博客“精分配”主持东说念主义翼轸、招商基金量化投资部总监王平、兴业证券钞票处罚部副总司理郑可栋、国泰君安零卖客户部副总司理谢彤、上海橡杉资产处罚有限公司总司理王丽明围绕“新行情下何如搭建指数化投资新业态”的主题进行了圆桌对话，为搭建指数化投资重生态给出了参考模仿。

谈到指数增强基金，王平觉得投资者应从眷注短期的Beta转向恒久的Alpha，把投资久期拉长。在ETF投顾方面，谢彤示意，当作改进型的器具，ETF对投顾的详细修养、投的智商、顾的智商齐提倡了更高条件。对ETF投顾的考查方面，谢彤觉得，不仅要看收益率，还要看波动率，惟有熟习持重才气将畛域作念大。郑可栋示意，现在中国的投顾市集岂论东说念主数一经畛域齐还比较小，但它的空间和异日是可期的。王丽明共享了ETF在私募基金行业的二大诈欺场景，一是ETF在大类资产建设畛域的器具化使用，二是ETF在套利、行业轮动、格调轮动等全齐收益策略上的使用。

财经自媒体“养基司令”主持东说念主陆炜、招商基金指数产物投资业务部基金司理苏燕青、浙江同花顺基金销售有限公司副总司理林海明、华宝证券零卖业务总部联席总司理王莽、吉利证券经纪业务职业部升值做事运营团队践诺副总司理黄燕玲围绕“ETF新用户线上滚动旅途探究”的主题进行了第二场圆桌对话。

苏燕青觉得，利率鄙人行周期内，恒久资金对职权资产建设需求增多，ETF是一个特殊蹙迫的抓手，而互联网放大了行情的快速波动，投资者纷繁涌入ETF。林海明先容了9.24行情以来同花顺新客的本性。一是新客年事结构更年青;二是新客投资素质清寒;三是ETF投资偏好大幅进步;四是滚动效果最高，但不绝性较差;五是对ETF认同度更高;六是更偏好来往宽基。黄燕玲共享了ETF新用户的趋势和变化。一是莫得素质的ETF新客户比例在迟缓进步;二是从场外基民迁移的ETF新客比例不高。黄燕玲指出，这一轮客户用ETF参与行情，比较昭着的变化是首笔投资宽基的客户比例大幅进步，行业主题破冰客户大幅下落。她分析，应该是有两个方面的影响带来的，一方面是客户风险偏好鄙人降;另一方面是市集共同投教下，投资者对市集的主见欺压提高。在对ETF进行探讨的经由中，王莽发现市集浸透率欺压进步。2023年末沪市浸透率在14.7%，对比全球其他训练市集，ETF持有东说念主数最终会在持鞭策说念主数的30%以上。他觉得，接下去将是ETF向全球平凡推及的笃定经由。

值得扎眼的是，恰逢招商中证A500指数ETF畛域贴近150亿元之际，招商基金在会上讲求发布旗下中证A500ETF的品牌形象——招小伍，招小伍的形象充满了活力，国潮又先锋云开体育，就像中证A500指数相似，是传统与新势力的深度会通。一平